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  • 李迅雷:內需更多靠消費拉動,建議財政加大消費支持

    萬敏2022-05-14 19:07

    經濟觀察網 記者 萬敏  5月14日,2022清華五道口首席經濟學家論壇在線上召開。中泰證券首席經濟學家李迅雷在論壇上發言表示,受到各種因素影響,依靠基建、出口等過去的模式增長已經很難再持續,建議是財政政策要繼續加大在消費方面的力度。

    李迅雷表示,單單靠基建投資讓內循環完全暢通起來還是不夠的。從一季度的數據來看全國固定資產投資增速達到了9.3%,尤其是基建投資出現比較強勁的回升,地產和制造業的投資都出現一定程度的回落,但是對于基建投資能持續多久有所擔心。過去基建投資民間資本參與率比較高,近幾年基建投資的回報率大幅下降(有一個統計數據顯示,城投平臺投入資本的投資回報率在2011年時是3.1%,到了2020年變成了1.3%),同時地方政府專項債還在增長。這個時候如果繼續投資,可能地方政府的杠桿率水平會越來越高,要充分估算這方面可能會出現的問題。

    李迅雷表示,內需主要靠投資和消費。投資是基建投資擔當重任,但是消費引擎還沒有啟動。外需更加受制于海外的需求,隨著美聯儲貨幣政策收緊,外部整體需求也會走弱,4月份美元計價的出口也出現了負增長。中國經濟發展到現在幾個拐點已經出現了,比如人口老齡化的拐點,房地產的拐點等。所以,過去的增長模式現在很難再持續了,出口在全球的份額去年達到16%,這也是一個峰值、拐點,接下來緩慢回落。在這種情況下靠外需很難,內需除了靠投資拉動,更多靠消費拉動,消費的作用比基建投資的作用會更大,因為基建投資面臨找好項目越來越難、投資回報率越來越低、現金流產生越來越難的問題,一定要增加消費。

    李迅雷認為消費在暢通內循環方面的重要性提升。從一季度的數據來看疫情沖擊非常明顯,消費轉負,無論是必需品消費還是可選消費品都出現了明顯回落,4月份的數據還沒有公布,但從4月份的金融數據來看,居民貸款、房貸也出現了負增長,這是今年以來的第二次負增長,而且負的幅度非常大。居民現在寧可把貸款還了也不太愿意借貸款,地產的銷量各方面也是明顯走落。

    對于怎樣促進消費,李迅雷表示,促消費無非是應用財政政策和貨幣政策,但是貨幣政策面對現在這樣一種結構性問題,作用有限。他認為,從今年的財政支出增速、企業留抵退稅等方面來看,財政政策是積極的,“但是問題在于,我們財政投入主要是要確保主體也就是企業主體,對于就業能夠起到積極的作用,但是對于財政支出直接用于消費領域,感覺投入偏少。”

    李迅雷建議,財政政策力度要繼續加大,尤其用于消費方面,可以發消費券。目前中國的消費從總量來講可以,因為人口基數大,這幾年經濟高速增長、消費升級這方面的表現也是非常突出。但是居民家庭更多用來投資,用來買房,所以存在消費率過低問題。

    “今后隨著房地產投入的減少,消費率有可能會有所上升。”李迅雷表示,僅僅靠這一點此消彼漲不足以拉動整個消費的高增長。通過對居民的補貼,通過政策財政加大消費方面的投入,這方面可以改善。

    另外一方面是結構問題,李迅雷提出,居民消費率低跟居民的收入結構有關系,結構是長期問題。“我們的收入結構里面高收入組的收入增速在過去5年當中,明顯超過中等收入組的10個百分點以上,這是國家統計局的數據。”

    李迅雷說,能否通過收入再分配改革,有效對中國高收入組進行征稅。另外第三次分配要增加企業責任,增加企業的慈善事業,多種舉措共同發力改善居民的收入結構,提高中等收入組的收入水平,這樣有利于中國經濟的可持續增長。

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    金融市場研究院記者 關注包括但不限于金融、互聯網、財富管理、理財相關領域。探索金融新聞新的寫作方式。 新聞線索可聯系郵箱:wanmin@eeo.com.cn
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