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  • 可轉債投資祭出新規:新參與個人投資者增“2年+10萬” 門檻,擬設漲跌幅限制

    蔡越坤2022-06-17 19:54

    經濟觀察網 記者 蔡越坤 倍受普通投資者青睞的可轉債,其交易權限的門檻在監管的指導下將提高。

    2022年6月17日,深交所、上交所同時發布了《關于可轉換公司債券適當性管理相關事項的通知》(以下簡稱《適當性通知》),自6月18日起實施。同時,兩個交易所也雙雙發布了《可轉換公司債券交易實施細則(征求意見稿)》(以下簡稱《交易細則》)。

    個人投資者門檻提升

    據了解,此次《適當性通知》主要針對新參與可轉債交易的個人投資者門檻進行提升。

    深交所、上交所在《適當性通知》中指出,在個人投資者參與向不特定對象發行的可轉債申購、交易,應當同時符合下列條件:

    第一,申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣 10 萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券);第二,參與證券交易24個月以上。

    不過,深交所、上交所在《適當性通知》中也指出,在施行前已開通向不特定對象發行的可轉債交易權限且未銷戶的個人投資者,不適用前款規定。深交所稱,向不特定對象發行的可轉債適當性要求,一方面對新參與投資者增設“2年交易經驗+10萬元資產量”的準入要求,強化投資者保護;另一方面,實施新老劃斷,明確存量投資者可繼續參與不受影響。

    在個人投資者參與可轉債交易之前,深交所、上交所要求,普通投資者參與向不特定對象發行的可轉債申購、交易的,應當以紙面或者電子方式簽署《向不特定對象發行的可轉換公司債券投資風險揭示書》。

    在此之前,可轉債的打新與交易,對于個人投資者而言幾乎為零門檻。只要有可轉債開始申購,個人投資者便可以在自己的證券賬戶中參與打新。個人投資者進行頂格申購數量為10000張,但多數情況下即使中簽可轉債,也僅會獲得10張的配額。

    而且因為可轉債上市多數也會有超過10%的漲幅,部分可轉債上市首日漲幅甚至超過20%。因此可轉債打新尤其受到個人投資者的青睞。不過,據記者了解,可轉債打新也并非零風險,也會有首日破發的可能性。

    防止過度投機炒作

    關于此次針對個人投資者可轉債交易門檻提升原因,深交所、上交所提示表示,會員應當建立可轉債適當性管理制度,評估投資者的風險認知程度和承受能力,向投資者全面介紹可轉債特征和制度規則,充分揭示投資風險。

    此外,深交所、上交所稱,投資者應當充分知悉和了解可轉債相關風險事項、法律法規和本所業務規則,結合自身風險認知程度和承受能力,審慎判斷是否參與相關業務。會員應當建立可轉債適當性管理制度,評估投資者的風險認知程度和承受能力,向投資者全面介紹可轉債特征和制度規則,充分揭示投資風險。投資者應當充分知悉和了解可轉債相關風險事項、法律法規和本所業務規則,結合自身風險認知程度和承受能力,審慎判斷是否參與相關業務。

    與此同時,在《交易細則》第十五條指出,“新增價格漲跌幅限制”。向不特定對象發行的可轉債交易采用匹配成交方式的,實行價格漲跌幅限制。向不特定對象發行的可轉債上市后的首個交易日漲幅比例為57.3%、跌幅比例為43.3%。上市首個交易日后,漲跌幅比例為20%。

    深交所、上交所表示,向不特定對象發行的可轉債上市次日起設置20%漲跌幅價格限制,并結合漲跌幅調整,增設了可轉債交易異常波動、嚴重異常波動標準,明確了異常波動、嚴重異常波動情況下上市公司的核查及信息披露義務。

    與此同時,深交所、上交所指出,近年來,可轉債逐漸成為上市公司特別是中小民營上市公司的重要融資工具,在服務實體經濟、提高直接融資比重、優化融資結構等方面發揮了積極作用,但也暴露出一些問題,如制度規則與產品屬性不匹配、日內波動較大、投資者適當性管理不適應等,需要予以完善。

    深交所、上交所稱,《交易細則》和《適當性通知》的起草堅持市場化原則,兼顧可轉債市場效率、市場穩定與投資者保護,旨在有效防止過度投機炒作、維護可轉債市場平穩運行,有關措施不涉及一級市場融資政策的調整,不影響可轉債市場融資功能正常發揮,不會減弱對實體經濟尤其是中小民營上市公司的服務支持力度。

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    資本市場部資深記者
    主要關注債券、信托、銀行等領域的市場報道。
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